David Edwards
Leiðandi bandarískur fjármálaviðskiptahópur hvetur eftirlitsaðila til að hafna vaxandi fjölda undanþágubeiðna frá dulritunarfyrirtækjum sem stefna að því að bjóða upp á táknbundin hlutabréf - stafrænar framsetningar hlutabréfa á blockchain-pöllum.
Samtök verðbréfaiðnaðarins og fjármálamarkaða (SIFMA), sem eru fulltrúar hefðbundinna verðbréfaútgefenda og fjármálastofnana, sendu formlegt bréf til dulritunarverkefnahóps Verðbréfaeftirlitsins þar sem þeir lýstu yfir „verulegum áhyggjum“ vegna frétta um að dulritunarfyrirtæki hefðu gripið til aðgerðalausna eða undanþáguúrræða til að komast framhjá stöðluðum verðbréfareglum.
Samkvæmt undanþáguákvæði skuldbindur bandaríska verðbréfaeftirlitið (SEC) sig til að grípa ekki til aðgerða gegn fyrirtæki sem býður upp á ákveðnar vörur. Undanþáguákvæði gera stofnuninni kleift að undanskilja tímabundið tiltekin verðbréf eða kerfi frá alríkislögum um verðbréf - venjulega til að prófa nýjar tækni í takmörkuðu umfangi.
SIFMA varaði við því að veiting slíkrar undanþágu myndi gera dulritunarvettvöngum kleift að bjóða upp á eftirlitsskyldar fjármálaafurðir utan hins vel þekkta ramma alríkisverðbréfalaga, sem grafi undan verndun lykilfjárfesta.
„SEC ætti að hafna slíkum beiðnum ... með því að gera ekkert úr þeim eða veita undanþágu í stað ítarlegri tilkynningar- og athugasemdaferlis,“ skrifaði SIFMA. „Þessar stefnumál eru einfaldlega of mikilvæg til að taka á þeim með flýtimeðferð undanþága.“
Yfirlýsingin kemur í kjölfar nýlegra ummæla Hester Peirce, framkvæmdastjóra verðbréfaeftirlitsins (SEC), sem viðurkenndi í maí að framkvæmdastjórnin væri að íhuga „hugsanlega undanþáguúrskurð“ fyrir útgáfu- og uppgjörskerfi verðbréfa sem byggja á blockchain-tækni. Peirce benti á að verðbréf með táknum gætu notið góðs af markvissum úrræðum, þar sem eldri reglur gætu ekki verið í samræmi við ný blockchain-forrit.
Peirce viðurkenndi erfiðleika dulritunarfyrirtækja: að skrá sig að fullu hjá bandaríska verðbréfaeftirlitinu (SEC) gæti verið óheyrilega kostnaðarsamt og hugsanlega hamlað nýsköpun vegna skorts á raunhæfum viðskiptapöllum fyrir hlutabréf með táknum.
Afstaða SIFMA undirstrikar þó víðtækari mótspyrnu innan hefðbundinnar fjármálageirans (TradFi) gegn byltingarkenndum dulritunarlíkönum. Alexander Grieve, varaforseti ríkismála hjá Paradigm, hélt því fram að núverandi aðilar „vilji vernda markaðsstöðu sína“ og benti á að táknbundin hlutabréf gætu lýðræðisvætt verðbréfaviðskipti og dregið úr ósjálfstæði á rótgrónum kerfum.
„TradFi deilir ekki völdum létt,“ sagði Grieve.
Bill Hughes, yfirmaður alþjóðlegrar eftirlitsmála hjá Consensys, endurtók þetta og sagði að röksemdafærsla SIFMA – sem byggir frekar á ferli en meginreglum – væri rökrétt. Hann lagði áherslu á að „breytingar á því hvernig smáfjárfestar fá aðgang að hlutabréfum ættu að fara í gegnum viðeigandi tilkynningu og athugasemdir við reglugerðir“, ekki vera bundnar af þröngum undanþágum.
Hann benti einnig á flókið regluverk sem myndast þegar stafrænar eignir ná bæði yfir dulritunargjaldmiðla og hefðbundin fjármálasvið og sagði að það skapi „stefnumótunaróreiðu“ sem krefst ígrundaðrar lausnar.
Spennan í greininni kemur upp í kjölfar þess að helstu kauphallirnar Coinbase og Kraken kanna tilboð um táknræn hlutabréf sem uppfylla kröfur bandaríska verðbréfaeftirlitsins (SEC). Þótt lögfræðistjóri Coinbase hafi kallað táknræn hlutabréf „mikilvæg forgangsverkefni“, þá hóf Kraken nýlega viðskipti með táknræn hlutabréf í helstu bandarískum hlutabréfum — þó ekki sé það í boði í lykillögsagnarumdæmum eins og Bandaríkjunum, Bretlandi, ESB, Kanada eða Ástralíu.
